投资茅台100个理由

投资茅台100个理由

1. 上帝只创造了一个茅台，任何复制茅台都是徒劳的。过去如此、现在如此、将来如此。

2. 在中国的上市公司中，很少有企业可以像贵州茅台这样每年赚取50%的税后利润，特别是茅台的产品须经5年酿造和储存，无需负债杠杆经营，而且银行存有200多亿现金，这种永动经营模式所依靠的并非账上应收或厂房等有形资产，而是看不到的无形资产，特别是茅台产品的品质和品牌，以及消费者对其品味的认可、依赖和好评。这种由消费者执着追求和迷恋其品味感觉所创造出的信誉就是茅台的经济商誉。

3. 五十年代，在一次会议的间隙，毛泽东主席把当时任贵州省委书记的周林请到了自己的身边，亲切的握着他的手，用一口地道的湖南腔问道：“老周，你不是贵州仁怀人吗？你给我说说，你们的茅台酒究竟是用什么神水搞的？那么香、那么美，让那么多人神魂颠倒的在研究它？”

4. 真正有商誉的上市公司其实很少，贵州茅台是其中佼佼者。由于拥有了商誉，而且主要靠无形资产来赚钱，使其具备了许许多多的优势，如酿造秘方无法复制、资本性支出少、负债少或无、自由现金流多、净资产收益率高、留存收益利润率高、抗通胀性强、无视宏观调控的非周期特点等诸多优点。正是茅台具备了这些优势，才奠定了其伟大成就。贵州茅台只需运用少数额外资金便能大幅提高获利能力的原因在于高通货膨胀时代品牌商誉所能发挥的魔力，是利润的真正源泉。

5. 五十年来，贵州茅台凭借其商誉确实获益丰厚，商誉的本身在于它无需投入大量的有形资产，就可以一直成长下去。产品的价格也随着通胀的上升而上升。正如巴菲特发现和认识到：“在通货膨胀时代，商誉犹如天上掉下来的礼物，因为经济商誉的名目价值往往会随着通胀升高，无形资产越大的公司就越能抗拒这种通胀状况”。

6. 纵观茅台60年的发展历程，能走到今天已非易事，大浪淘沙，陶尽了千古风流人物，历史上的真英雄只是少数，茅台何尝不是其中一个呢！茅台具备了天时、地利、人和的有利条件，坚持以质为本百折不变，才九死一生。

7. 许多投资者只看到茅台的今天，却看不到茅台的昨天，有了一点钱就盲目投资白酒产业，殊不知掉进了万丈深渊，源源不断地将资金投入了无底洞中，直至失败告终。

8. 过去几年凡是投资白酒产业的人，大都采取兑勾食用酒精加香精的办法或偷工减料进行牟利，随着人们健康意识的提高和食品安全管理加强，再想推出这些垃圾产品是行不通的。未来的发展趋势是从品牌向品质过渡，如果企业没有真功夫，谁也逃不出这一劫难。

9. 我相信，未来20年，将淘汰掉一大半酿酒企业，产能将由现时的年产1200万吨大幅降至一半600万吨，而脱颖而出的少数几家老字号品质酿酒企业则强者恒强，取而代之。走向世界。

　　10. 历史是残酷的，茅台是幸运的。如果茅台按茅台的发展模式，再复制一个新的茅台，想必也是不能成功的，因为未来50年，中国将逐步进入老年化社会，复制是一个漫长的艰辛过程。企业没有三瓜两枣，没有持续不断的财力，没有耐心，没有天时、地利、人和的配合，是不可能成功的。何况其他企业。

　　11. 茅台的真正价值不是14万吨可变现2千亿元的基酒，而是茅台的历史商誉和保密配方，如果茅台酒有一天一旦遭到全部毁灭，所有银行都将会主动借钱给茅台原地重建。这才是茅台的永恒价值。

　　12. 茅台是一台永动机，源源不断的流出液体黄金，世界上所有黄金总有一天会挖完，而茅台不会。黄金有价，茅台无价。

　　13. 微软和苹果的技术都有可能被超越，但茅台不会，因为茅台的酿造技术是千年来前人不断推陈出新的文化积攒，是被人类认可的、至今最好的、不可或缺的精神粮食。

　　14. 世界上没有任何一种酒能像茅台这么受到更多人的喜好，人类对茅台的喜爱程度，不会因某些媒体人的歪曲和丑化而减弱。它对人类的贡献是伟大的。

　　15. 送礼送茅台，因为珍藏茅台越久远其价值越高。

　　16. 在人类的食物中，极少食品生产周期在5年以上的，茅台酒是为数不多的一个。

　　17. 有些行业注定发财，有些行业注定失败。但必须看到的是，贵州茅台和同仁堂固然赚钱容易，但它们是在经过激烈竞争获得巨大品牌优势后才过上好日子的，消费品行业里大谈苦经的人恒河沙数，新入门的白酒生产商更是感同身受，故此投资者切不可以看消费品行业就盲目投资。

　　18. 有些人认为茅台的市净率过高，我却不以为然，像茅台这些赚翻了的行业，市净率理应更高。巴菲特曾引用早餐麦片为例，分析了它的资产报酬率是汽车保险业的1倍，（这也是为什么家乐氏与通用磨坊的市净率是5倍而保险业的市净率仅为1倍），因为早餐麦片常常调整售价，即便其生产成本没什么变，但消费者却连屁都不放一个，正所谓一个愿打一个愿挨。茅台比快消的麦片赚得更多，相应的市净率也应更高.

　　19. 投资贵州茅台靠两个途径赚钱：一是企业实质价值的增长，二是“市场先生”上蹿下跳给出的非理性价格。前者无疑是确定而稳定的，投资者一定要吃到的是这一块蛋糕，后者也是不可缺少的，因为他不仅能在购买时提供安全边际，也能在适当时候奖励投资者一块蛋糕顶端的奶油。

　　20. 资金成本一直是茅台的一个核心话题，越低越好的成本，越高越好的投资收益，加上对风险尽可能的防范，三个简单的逻辑组合成了一个伟大的投资者的形象。

　　21.  去年茅台平均每天创下营业额7500万元人民币，一想到如此之高的销售，我就会热血沸腾，点钱点到手发酸的感觉，我深深地明白，富人是以点钱为快乐的源泉。

　　22.  巴菲特的价值分析采用“未来自由现金流贴现”模型，故茅台长期现金流稳定增长，且增长率高于贴现率，则几乎不会遭遇估值尽头，也就不会到达必须出手的边际。

　　23. 工业社会的长期发展规律是通货膨胀不断，而茅台是属于有形资产很轻，无形资产很大的卓越公司，这种特征更能抗拒这种通货膨胀状况。

　　24. 茅台成本优势在于其获利远高于一般同业水准----------这才是投资的真谛.

　　25. 假如茅台酒卖不出去，其价值不会因时间而折损，反而会逐年递增，甚至随着时间的久远变成了收藏品。这是茅台与其它折损商品不同的最大优点。因此投资茅台，就等于把钱存在银行里，是一种本利双收的买卖。其价值不会因股价下跌而下跌。

　　26. 抑制“三公消费 ”，对茅台而言是利好而非利空，“三公消费”实际上是政府运用手中权力和政治影响力，以大大低于市场价格购取茅台酒，使得茅台的利润大量流失，只要这一现象停止或消失，茅台的真实利润才得以恢复。

　　27. 就长期而言，贵州茅台所面临的风险要比任何电脑公司或是通信公司小得多。茅台酒库存能增值这一天赋，使其安然度过寒冬，让其它折损商品为之汗颜，由于其极强的竞争力，品牌吸引力，品质的卓越特质，奠定了茅台一直以来出翠拔绿、傲视同侪。

　　28. 茅台酒源自中国农业文明的一部分，经过历史的不断变迁，茅台酒的酿造技术精益求精、日趋完善，通过精耕细作精酿出品的茅台酒，体现了中国古老文化的博大精深，是人类进步和文明的表现，被誉为中国的五大发明之一。只要中国文化继续传承下去，茅台酒就会随着中国文化的传承而一代代传下去，由于它根植于中国文化的固有特质，其长寿基因普遍被广大民众一致所认可。

　　29. 酿造一瓶普通茅台需要五年，而真正能持有茅台五年的人，非常罕见！你要靠投资茅台这个股票喝茅台酒，至少有五年的耐心吧！如果你要喝茅台年份酒，那就持有十年十五年甚至三十年以致永远！

　　30. 所谓品牌，就是必须能做到让人们忽视价格，白酒在中国有着几千年的文化积攒，每当节假日来临的时候，白酒销售是最火的，你可以看到商店里的飞天茅台每瓶价格上千元以上，当然还有别的牌子的白酒每瓶是300元左右的。这就是中国人礼尚往来的文化传统习惯。

　　31. 茅台酒常常作为珍贵礼品这一文化符号已经深入人心、家喻户晓了，他在中国文化传统上是代表喜悦和心意，不管你花多少钱，你想让全中国的人都改变喝其他的白酒，那是做不到的，你可以搞些诡计，做折扣促销等，但都是无法得逞的。这就是你的生意，你要的“城墙”。

　　32.  最坚固的“城墙”在人们的心理是无形的，是人们长久以来一致认可难以改变的习惯，比如喜斯糖果是情人节挚爱的馈赠礼物，无论价格多贵，你的那位总会不惜价钱翻番买来送给你。故有些东西不是以价格为导向的，如千元一瓶的茅台酒；几千元一条的爱玛仕围巾，价钱虽昂贵，但这并不妨碍他们的畅销，茅台酒是世上最复杂工艺酿造的酒，酿造时间长达5年；爱玛仕的产品，从订货到交货也需1-2年呢！

　　33. 无论是会计项目下还是商誉项目下，茅台酒厂的帐外资产数目都很巨大。这个估值洼地是命令经济时代的遗产，这笔不为人所知的遗产，使茅台酒厂成为20世纪中国最被低估的企业之一。1956年开始执行的陈贮制度，到今天给茅台酒厂积累了数以万吨的“老酒”（陈酿酒）。这些老酒，酒龄最老的超过50年，在报表上体现为“半成品”和“存货”，以生产成本计值。这些老酒每年库损1%。但是增值速度比库损速度高的多。第二笔帐外资产是茅台酒厂的土地使用权。造就了相当长时间内茅台酒的自然垄断地位，带来了人类商业史上罕见的地理红利。

　　34. 异地泸型酒成功了，异地茅台却失败了，凸现了茅型酒产地属性的重要性。

　　35. 茅台酒工艺并没有重大专利技术，也没有董酒那样的国密级配方。它的品质秘密在于老酒勾兑。最高品质的茅台酒的酿造者是时间。

　　36. 茅台酒的广告代言人还包括周恩来、邓小平、尼克松这样重要的公众人物，他们不仅是一个时代的公众人物，还是整个人类的公众人物。如此高级别的广告代言人，是人类商业史上没有过的。

　　37. 21世纪的白酒塔尖市场格局的打破是摧毁性的，市场竞争手段根本无法修补。因为在以“千”、“万”计价的这个市场区间，茅台酒完全没有竞争对手。

　　38. 奢侈品价格支撑靠的是符号资本。茅台酒的符号资本是以“国酒”为标志的商誉价值。这个价值来源于特殊的顾客代言广告和特殊终端特许价格。

　　39. 茅台的胜利，是企业核心能力的胜利，和商战无关。所谓“茅台式成功”，秘密在于坚持几十年的愿景铸就的奢侈品属性。

　　40. 飞天茅台作为收藏品，它的价值衡量首先是对其个性的品评，其次才是稀缺性。

　　41. 茅台在新中国的历史进程是从倒退到传统开始的。历史证明，这是一条进化的路径。

　　42. 邓小平喝的“黑瓶子”茅台，是烧坊时代的茅台酒。当代已没有存世。21世纪初出现的茅台酒收藏热，其收藏价值的源头，是中南海专用的“规制”意义。马克思.韦伯考察了欧洲的庄园酒、古埃及和美索不达米亚平原地区的金银工艺制品的历史，结论是，奢侈品一般都是从特权专用品发展而来。独占专用品是人类社会奢侈消费品的源头。如果茅台酒没有新中国被用作专用品的机遇，也就丧失了它的奢侈品和收藏品属性。

　　43. 1988年，中国外交实行礼宾改革，外交宴请一般不再使用茅台酒等高档酒。但外交用茅台酒每年依然有一定数量。对于国内市场，外交用茅台酒减少是一个好消息。意味着上级和外交这两种顾客需求的矛盾可以缓解一点。

　　44. 今天的茅台酒工艺完整的表述是：小麦制曲、高粱酿酒、采用高温制曲、二次投料、堆积增香、回酒入窖、八轮发酵、七次蒸酒、分次入库，分型分级贮存、长期陈化、精心勾兑。“长期陈化”是当今茅台酒的最重要特色，但它并不是传统操作，是1956年新增加的。

　　45.  当今世界，美酒如云。但，就中国传统白酒而言，可以当之无愧的说，国酒茅台，是世界上最好的蒸馏酒。

　　46. 茅台酒的成分种类，是所有蒸馏酒中最多、最丰富、最协调、最有层次感的“复合香”。如果从人的嗅觉、味觉审美角度感受茅台酒的品位风格，可以用“幽雅细腻，酱香突出，协调丰满，回味悠长，空杯留香”来加以表达。每每，当人们开瓶启酒时，立刻会感受到一股幽雅的芳香气扑面而来；饮酒入喉，获得的香味感，又是一种夹带着醇甜浓郁的酱香风味缓缓往下流。即使酒尽杯空，举杯闻吸，仍能鲜明地体会到一股类似兰香素等复合的丝丝幽香飘逸其间，并可长达数天。这是因为，茅台酒的香味香气，是由酿造过程中自然产生的酱香、醇甜香、窖底香三种典型体酒为主融合而成的“复合香”，其香味香气成分种类是所有蒸馏酒中最多的。

　　47. 茅台酒的酿造工艺，将原始、古老的传统工艺与现代科技完美融合，既传统，又科学、合理。茅台酒原始、古老、传统的酿造技术，是世界上蒸馏酒中绝无仅有的独特工艺，其精华主要体现于：茅台酒酿造顺应自然季令变化的规律来进行，一年一个生产周期，“端午踩曲，重阳下沙投料”，同一批原料要历经八次摊凉及加曲堆积发酵、九次蒸煮、七次取酒的复杂生产过程。新酒烤出后，按照七个轮次、三种典型体不同年份分类，一律使用传统的陶瓷酒坛封装入库长期陈酿。从新酒入库到盘勾，至少要陈酿3年以上，还要用贮存时间更长的老酒勾调。茅台酒制曲温度高达62℃，需经二次翻曲，40天成熟，再存放半年以上。这是顺应自然的古老科学方法，为茅台酒带来了大量的微生物、香味物质和香味前驱物质。这在世界蒸馏中是独一无二的。茅台人针对高温制曲而设计的堆积工艺，且堆积温度要达到50℃左右。高温堆积入池发酵，网罗、筛选、繁殖了大量微生物，并带来大量的香味香气物质及其前驱物质。这在世界蒸馏酒中也是独一无二的创举。茅台酒的接酒温度在40℃左右，比一般白酒高出15℃。高温蒸馏接酒，能有效排除挥发性强的硫化物和其他刺激性的低沸点物质，更多地保留不易挥发的高沸点香味物质。精心勾兑。新酒陈酿三年后，先小型勾兑，再大型勾兑。茅台酒的风格特征，难以用语言完全表达出来，全凭勾酒师以十分敏感的视觉、嗅觉、味觉神经审美，心灵手巧地将上百种酒体勾兑出妙不可言的成品茅台。

　　48. 最近研究表明，茅台酒中微量成分高达1400多种，丰富的香气香味成分决定了茅台酒的勾兑从不添加任何外来物质，而是纯粮固态酿制的不同轮次酒、不同典型体酒、不同浓度酒、不同酒龄酒进行勾兑。这是工艺技术与艺术的结合，也是理论与实践的融合。这些主要的事实表明，茅台酒独树一帜的酿酒工艺，既是原始、古老、传统酿造工艺的经验积累传承和创新，又是一项十分科学、合理，符合现代生物技术的酿酒工艺。

　  49. 国酒茅台具有绿色食品、有机食品和原产地域保护产品的三重品质属性。迄今为止，在中国白酒行业，茅台酒是惟一集国家这三项认证于一身的产品。

　　50. 在同行业内，茅台酒酿造的投粮产出比为5∶1，即5公斤粮食只生产1公斤茅台酒，而其他名白酒多为3公斤左右，生产1公斤酒，且其他普通白酒除了使用高粱和小麦外，还可用玉米、大米、荞麦、大麦、薯类及豆米作原料。茅台酒以糯高粱和小麦为原料，小麦占52％，这是白酒生产中绝无仅有的。为了保证原料质量，即使原料成本逐年增长，仍然毫不动摇地坚持执行“成本服从质量”的原则。

　　51. 茅台酒的酿造用水，来源于赤水河。水质之好，不仅酸碱度、硬度适中，而且由于受地地貌及土壤成分的影响，水体中含有大量的多种有益微量元素。“离开了茅台镇，就生产不了茅台酒”。这个科学结论，已为曾在全国各地开展的茅台酒易地生产的失败所验证。

　　52. 茅台酒的高质量，永恒不变，在世界上的蒸馏酒中首屈一指，是中国健康白酒的典范。在国内国际蒸馏酒业界，国酒茅台享有很高的质量美誉度和信任度。国家一位负责质量的权威人士曾感叹道:“我跟踪茅台酒的质量有20多年了，茅台酒的质量一直是非常稳定的，这实在太难得了！”

　　53. 茅台酒有益健康的品质，给人最大的感受是，香不腻人、吞不刺喉、醉不打头，即使过点量，酒劲也会很快散去，决不会像喝其他酒那样，出现长醉难醒、头昏脑胀、四肢无力的不良生理反映。

　　54. 茅台酒的品牌历史，源远流长，积淀厚重，广为传播，代表了中国白酒品牌的整体形象“在外国人的心目中，茅台酒已经成了中国白酒的代名词，成为代表中国白酒品牌的整体形象。

　　55. 国酒茅台作为中国酱香型高档名白酒的典型代表，享有“世界名酒”地位，同时作为举世公认的世界上最好的蒸馏酒所具有的极其独特、无法复制的品位风格，为中国传统白酒的健康发展树立了一面旗帜。茅台品牌历史文化所展示出来的高度关注消费者利益、追求造福社会和人民的高尚人文精神，在当前及至未来发展进程中的高度彰显，必然对续写国酒茅台新辉煌和促进中国文化酒的健康发展，产生不可估量的影响和推进作用。

　　56. 中国白酒彻底颠覆“夕阳产业”论断，在全球市场持续放量，重新缔造中国优势传统产业在国际舞台的形象与话语权。而茅台正是中国白酒产业走向国际的领军品牌，今天茅台酒广泛吸引全球消费者的已不仅仅是其中华名片彰显的文化价值，更是其不断攀升涵盖面越来越广的商业价值。

　　57.  赤水河常年野性奔流，茅台镇微生物千百年生生不息，红缨子糯高粱凝结天地之灵，酿造工艺遵循天时地利……所有条件叠加才成就了国酒茅台。

58. 茅台工艺循天时而作，采地利而集，是赤水河流域先民尊重自然规律与环境和谐发展的产物。是生态文明的样本。赤水河流域在已故周恩来总理关怀下，一直保持了自然纯净，是为中国现存不多的自然河流，展现人与自然和谐一面。至于茅台镇无处不在的微生物更是至今无法完全破译的神秘茅台自然密码之一。故惟有天成，始为最贵。

　　59. 茅台酒在中国白酒市场乃至世界白酒市场都拥有毋庸置疑的影响力。1915年荣获巴拿马万国博览会金奖以来，先后十五次荣获国际大奖。特别是通过近十年来的持续耕耘，茅台酒品质、品牌、文化的影响力在中国白酒高端行业处于顶尖地位，国酒地位更加巩固，成为了国内白酒第一品牌。

60. 真正的投资者是不应该过分看重政治因素。我相信像贵州茅台这种高品质的上市企业有能力适应中国政治环境可能发生的任何变化。投资者要致力于发现这类公司，而不是试图去预测不可捉摸的政治走势。“不要让政客来告诉你如何处理你的投资组合。”

　　61. 廉价茅台酒时代一去不返：

　　稀有！茅台！东方有琼浆仙液，世人尽欢颜，全球得金奖，其味无穷！东方不可思量，西方亦不可思量。无论信否，爱喝非爱喝、喜庆非喜庆、忧愁非忧愁、或非想非非想、皆无法摆脱其美妙般的诱惑！

　　它是一种象征、是一种符号、一种媒介、更是一种生产力。无论春夏秋冬，无有尽期。百千万亿年后，若复有人闻此茅台，信心不逆。它是历史的、也是现代的、更是未来的；是世上唯一的、不可复制、不可替代、不可思量、不可称量；不可得、不可多得的稀世珍宝！

　　人类用它来敬神、享乐、放松、摆脱、追求幸福、激发创造力。因此，它是物质的、也是精神的、更是神圣的。它蕴含了人类所有三千大千幽灵般的微生物香味，其种类、香型之多，是不可测、不可说、不可多说的稀有之物！

　　61. “风来隔壁三家醉，雨过开瓶十里香”。前人审美茅台酒发出的赞叹，惟妙惟肖，形象地刻画出了茅台酒“幽雅细腻，协调丰满，酱香突出，回味悠长，空杯留香”的内在高品质神态。

　　62. 国酒茅台坚持质量第一的方针和成本服从质量、效益服从质量、速度服从质量的原则，虽然与许多垂手可得的吹糠见米之利擦肩而过，但是，却获得了实现快速发展的生命根基——强劲的高品质核心竞争力。

　　63. 无论任何时候，消费者和市场都在真情呼唤着高质量的产品。一个企业，一个品牌，要赢得消费者和市场的认同和拥戴，只能像国酒茅台这样依靠货真价实的高质量产品，而不是弄虚作假的品牌炒作。

　　64. 茅台酒永恒不变的高品质，是国酒茅台核心竞争力的生命根基，也是茅台酒畅行国内市场和海外150多个国家和地区的“绿色通行证”.

　　65. 企业的内在价值来自企业永续经营期获得现金流的折现。永续经营的时间越长，在计算内在价值的时候这一变量就越有利。百年茅台，见证了中国近代，现代甚至当代无数风流人物。自贵州茅台登陆中国资本市场以来，其稳定的盈利能力，坚如磐石的资产负债表，如“现金奶牛”般的持续造富功能，都在表明这就是目前中国资本市场最高内在价值的“皇冠上的宝石”企业。所有这一切都要归功于其强大的竞争优势。

　　66. 茅台的年份酒将来一定是奢侈品，一瓶上万是小菜，十万也不奇怪。别的白酒的年份酒也许会造假，但茅台的年份酒不同，因为它每年的基酒都进入窖藏。别的白酒不能窖藏，而茅台的酱香越藏越有味。真有钱的人不会喝53度的飞天，那太便宜。

　　67. 茅台酒的可贵，不仅在于它的诞生要比欧洲人视为“生命之水”的威士忌早1300多年，比法国盛产的白兰地早1500年，更在于这种以酱香为特色的佳酿，出现在世界各国开始对白酒进行分类之前，仅此一点，已足以让所有的中华民族子孙引以为豪。当我们坦然地将茅台酒称为“国酒”，感受它今天所拥有的各种盛誉时，我们同时感触到的是茅台酒那深厚的历史积淀与文化底蕴。

　　68. 古往今来，吟咏描述茅台酒的诗文与作品汗牛充栋，那些品味过茅台酒的人们，搜尽枯肠将自己腹中唯美唯佳的字词都用来赞美茅台酒，但依旧只能写出一些个人对茅台酒的感受，难以深入茅台酒的精髓，道出它的神韵。即便再令人赏心悦目的美文，仍然无法将茅台酒写透，原因正在于茅台酒本就是不可能用文字写透的。它是集天时、地利、人和于一身，融人类智慧与大自然恩赐于一体的产物。

　　69. 如果说国内的奖项是中国人自己设置自己评审的，那么同一时期，茅台酒在国际上荣获的桂冠，则是世界品酒师们公认的结果.

　　70. 茅台之所以能成为中国“国酒”桂冠的主人，依赖的是其独一无二的九大“基因”——神秘环境铸造的、独特工艺酿造的、厚重文化积淀的、杰出品质决定的、历史贡献形成的、开国元勋钦点的、历届领导推崇的、人民群众喜爱的、世界组织肯定的。

　　71. 我理解的一般人的财务自由可能是狭义的财务自由！对于具有强大护城河的贵州茅台来说，1、存货不但没有风险，反而越放越升值和越放越涨价双重升值空间！2、没有应收账款风险！买企业如果能够买到既没有存货风险又没有应收账款风险的企业，那是我梦寐以求的一大幸事！

　　72. 以贵州茅台为例，即使在全球经济形势复杂多变的2011年、2012年，其主要经济指标前所未有地创造了50%以上的增长纪录。据初步统计，贵州茅台的利税总额、利润、税金、人均创利税、人均上交税金等指标均居中国白酒行业第一。在全球经济普遍放缓的背景下看，贵州茅台无疑是一抹亮色：充裕而运转良好的现金流，美誉度不断提升的产品系列，以及因多年深耕而不断扩大的市场需求。

　　73. 现在国际市场上的贵州茅台酒，正受到主流精英阶层的更多关注。在温哥华，一瓶茅台酒的价位已经超过100加币。在世界其他大都会，茅台的价格指数同样在不断走高。我们在全球的销售系统调查证实，茅台在海外主流消费群中，正在获得更多认可。

　　74. 如果你去贵州茅台参观就会发现，很多车间，比如制曲，仍然保留了大量的人工操作工序。培养一名熟练的制曲工人，至少需要五年以上时间。贵州茅台拥有世界上最先进的科技设备，但是在很多核心环节，必须采用延续了上千年的传统工艺。

　　75. 为什么这样多人喜欢茅台酒？为什么人们愿意把它当做最为珍贵的礼物？茅台的高附加值从何而来呢？数十年来我们无时无刻专注于在做最好的产品上。每一滴茅台酒，从发酵到出厂，至少需要五年时间——从高粱种植，到制作酒曲；从发酵酿造，到勾兑调配，再到成品入库储存——最好的种子、最好的有机肥料、最好的制曲师、最好的酿酒师、最好的技术人员、最好的监测设备，以及独一无二的微生物环境，环环叠加，“炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”。

　　76 没有公款消费，茅台酒还是那么贵！其实茅台酒一直都“贵”，茅台酒之所以“贵”，不是公款消费、腐败消费造成的，而是茅台酒自身的稀缺造成的--离开了茅台镇就生产不出茅台酒，一瓶酒从投产到出厂至少要经历五年的时间！五年啊！一瓶真的茅台酒，要经历五年才能出厂，而且必须在茅台镇生产，您说它稀缺吗？您说它值钱吗？

　　77. 什么叫奢侈品？法国干邑世家卡慕（CAMUS)第五代传人，目前的掌门人，西里尔.卡慕（Cyri Camus）给出如下大致原则：1、不是一个每天都要买的东西；2、送给别人感觉很愉快，自己留着感觉也很愉快。3、历史悠久，品质上佳，官感恒定。拿茅台比照一下：是，还是不是？

　　78. 复利魔力的发挥，靠的是时间；酱香型白酒的特点：存储时间越长，口感越好。而茅台酒是酱香型的至尊王者。这两者“时间”的完美结合，使得茅台股票的特性几近完美，塑造了茅台股票在股市中的唯一性.

　　79. 生产周期已达5年茅台酒，出厂时其实只是半成品。季克良坦言，茅台出厂后至少要再放3年，其喉感口味才能比较完美呈现，并且，存放越久越好。收藏茅台酒，其实是“生产”过程的最后一个环节。也就是说，地盘资金有限的茅台酒厂，把“继续生产”的这一工作，分散到广大藏家的酒库酒柜中。深刻理解茅台这一令人着迷的特性，我有一种豁然开朗的顿悟，并自认为从此找到了打开茅台神秘宝库的一把钥匙，同时也拥有了HOLD住茅台股票的护身符。

　　80. 我是喝酒的人，身边也有许多喝酒的人，多年来，只见过原先喝其它酒的人改喝茅台了，却从未曾见过原本喝茅台的人改喝其它香型的酒。这也正是五粮液改酿酱香酒的缘故。

　　81我问过许多不常喝茅台酒的人为什么。除价格因素外，最主要的就是谁也没把握可以喝到真的茅台酒，感觉茅台也完全不把我们这样的基础消费者放在眼里，所以越不常喝茅台的人就越倾向于“藏拙”。茅台由于自己产量不足，对假酒泛滥也一直没有认真对待，白白放弃了最大的一个市场。甚至形成“买茅台的人不喝，喝茅台的人不买”的局面。试问中国有几亿喝酒的人，有多少可以拍着胸脯说自己喝过真茅台？？？？

　　82. 做股票快20年了，如今方知，此物全凭悟性。懂得它的人，人中之龙凤。懂得茅台酒的人，更是超前了这个时代50年！也就是说，目前30岁的人，到80岁的时候才能明白茅台酒是什么。到那时，他或许才会真正明白，“守股比守寡还难”的真正含义。

　　83. 一个民族的崛起，靠的是自信心。一个没有自信心的民族，民族崛起是无从谈起的。巧了，一个民族品牌的崛起靠的也是自信心，一个没有自信心的民族，民族品牌的崛起也是无从谈起的。如果你那张土生土长的中国嘴，一边说着“我就是喝不出茅台有什么好”一边向洋酒抛着媚眼儿，我有什么可能把国家崛起的希望寄托在你身上呢？可喜的是，这样的人，终究是少数。茅台的品牌价值的上升，依赖的正是，民族自信心的提升。在今后的数十年里，我们将要看到的是一条不断上升的民族自信心的曲线。

　　84.  把中国的茅台特别是年份酒比作法国葡萄酒中的最高品牌“路易十三”更准确、更形象。路易十三是五十年年份酒，传闻是用1200种“生命之水（相当于基酒）”调和而成，含有多种香型，空杯留香一小时。茅台还要优于路易十三，已知香型已达几百种之多，空杯留香可过夜。

　　85. 消费垄断型企业的产品和服务给消费者的特殊感受，是一种附加值，也是商誉的极为重要的组成部分。巴菲特在说到一种著名的法国葡萄酒时，指出这玩意“1%是葡萄酒，99%是感觉”。喝茅台与喝酒是有显著区别的，毛泽东主席曾高度概括为：“茅台酒究竟是用什么神水搞的？那么香、那么美，让那么多人神魂颠倒的在研究它？”故“香”和“美”的感觉和感受是人类不断追求的目标。这种“感觉”就是这么值钱！如果不能带来额外感觉的产品和服务，太过于同质化，不能被客户识别、牢记、点名购买，也就不能经常提高售价，只能在市场激烈的竞争中苦苦挣扎。而拥有大量商誉的优秀企业，善于通过产品表达一种特殊的感受和精神。如贵州茅台不仅生产产品,还同时生产感觉、品味、理念。给人以珍贵、贵重、高贵的“三贵”感受。

　　86. 商誉中的神奇配方可以解密，特殊工艺可以学习，特殊地段可以侵占,而历史文化在产品或企业中的沉淀却是偷不走、学不去，最难复制的东西。它们变成了历史，而时光永不会倒流；它们变成了企业的基因，而基因难以改变和转移。这类消费垄断型企业之所以强大，往往是拥有一段人家没有的荣耀过去和特殊经历。有着为之骄傲的“那段历史”或者“那段故事”。茅台镇上的酒有为汉武帝“甘美之”的历史，更有着同红军长征、同中华人民共和国功勋元老们休戚与共的历史……这种历史，这种文化，你如何复制？中国军队的将军们的茅台情结，包含多少血与火的追忆？这些故事和历史教材将和企业文化商誉紧紧联系在一起，一代代传承下去。

　　87. 在中国，最负盛名、最享有地段商誉或地域特权的莫过于茅台酒了。离开了茅台镇，就产不了茅台酒。因为特殊的香味源自于特殊的酒窖、特殊的微生物、特殊的气候和地理环境。地域特权发展到一定高度，就是产地即品牌、品牌即产地。拥有它们的企业不仅享受到极大的商誉，能大大吸引消费者购买它们的产品，而且节省了大量的广告费。地域特权发挥到极致，产品竟成了国家的代名词。比如老外说，哦，茅台酒，中国的。就如我们可能会说，哦，香水，法国的。

　　88. 从长远而言，从更大的范围而言，不管各国政府如何地追求廉洁并限制国际著名品牌的购买，最终都没有影响世界消费品公司特别是高端奢侈品公司的长远发展。这里最为重要的一点是，要认识到茅台、中华牌卷烟、云烟、瑞士手表、LV和爱玛仕的包以及奔驰、宝马等，并非仅仅在官员中消费，它们在民间有更为广阔的市场。广大消费者的需求和随着收入的提高或者通胀的加剧而不断强大的购买力，是国际著名品牌消费品公司不断增长的源源不断的强大动力。具体而言，茅台酒的销售还没有达到中国每个家庭每年消费一瓶的销量。官员的消费减少并不会让茅台生产过剩。

　　89. 长久以来“贵州茅台”系列酒都处于供不应求的状态，这个供需之间的巨大空间其它产品无法替代；

　　90. 茅台具有定价的灵活性,在适当提高它们的产品或服务的价格以后并不会失去市场份额,它使得投资可以得到超乎寻常的回报;另外在经济不景气时比较容易生存下来并保持活力：在这点上“贵州茅台”表现得异常优秀，在整个行业不景气时不仅能生存下来而且还获得持续的增长（不管是规模还是效益），近几年在数次提价的过程依然能保持规模与效益同步扩张，更可贵的是这种良性循环在可预期的未来数年或更长时间里仍将延续；

　　91. 拥有大量的经济商誉,可以更有效的抵御通货膨胀的负面影响; 我相信在适当价位持有“贵州茅台”绝对是抵御通货膨胀的最佳手段之一，“贵州茅台”的资产很大一部分聚集于“酒库存”上，在低通货膨胀的状态下它们也不存在所谓的折旧问题而是随着时间的流失而不断的增值，这与制造业相比具有明显的优势。“贵州茅台”的商誉虽然不是一个市场自由竞争的结果，但却是一个地理、历史与文化进化的结果，它确实客观而真实的存在；

　　92. “特许经营权”企业可以忍受无能的管理而生存下来,而普遍的企业则不能：与“贵州茅台”具有可比性的只有五粮液了，就管理、开拓与创新能力而言与五粮液相比，“贵州茅台”确实相当平淡甚至可以说是低劣（如募集资金的运用上就可以明显的感觉到），但就算如此对其价值的损伤也是非常有限的。可以预期对于“贵州茅台”这类企业，低劣的管理只是暂时的，一旦低劣的管理被取代，

　　93. 被压抑的活力终将表现出来。

　　贵州茅台拥有高度的品牌壁垒保护，毛利率高而且稳定。与固定资产投资巨大的基础行业不同，其利润增加并不需要大量的固定资产投资，经营风险小，自由现金流充沛。贵州茅台其产品存货不会随时间推移而贬值，相反会升值。所以即使碰到某年销售不利，也不会产生经营的困难。

　　94.“即使茅台酒暂时销售情况不是特别好，对其持续经营的影响也并不大。因为，茅台从来都是只卖陈酿。暂时销售受阻，只是短时间影响了茅台的现金流量。茅台与其他企业不同的是，其他企业库存增加通常都代表着灾难，但对茅台来说，其增加的库存白酒本身却是不断增值的巨大财富，可以通过未来的销售，实现更大销售额。”

　　95. 很多人将未来几年茅台产量翻倍的消息视作是一项利空，认为这将导致茅台的产能过剩，增加其经营难度。而我却不这样看，只要中国经济会继续持续增长，老百姓的收入增加，那么茅台作为中国最高端白酒的垄断地位就不可替代。其效益一定还会大幅增加。即使产能过剩了，在高端酒领域，茅台也不会因此丢失阵地，因为，其库存的大量多年份陈酿，将成为其未来高端酒的来源。

　　96. 茅台会进一步鹤立鸡群。过去10年，白酒产业就像马拉松长跑，茅台从最初的领跑，到现在已经拉开一些距离，未来几年经过产业洗牌后，领跑的幅度会越拉越大，而这正是茅台的投资价值所在。

　　97. 茅台是一种精神文化商品，茅台的定价是受精神文化商品的属性决定的，它主要与社会购买力关联，当社会购买力增加的时候，茅台的定价就一定会水涨船高.茅台酒的定价本身并不与其成本有多大关系。其售价的高低是由社会购买力水平决定的，零售价围绕着购买力波动，购买力只要提升，零售价就一定提升，这是精神性商品的基本定价原理。

　　98. 茅台酒终端价格逐年上涨的过程中，经销商为此做过实质贡献？没有！茅台终端价格上涨是因为，茅台酒是随着人均收入上涨而上涨的特质决定的，经销商只是个卖货渠道，从某种意义上讲，价格上涨的利益应该由茅台厂家独占，经销商的经销利润率应该是始终稳定的。但事实相反，经销商的利润增长却丝毫不逊色于茅台，这反映了茅台本应属于自己的利润却被经销商占据了，不仅如此，经销商尝到了甜头，还在无视茅台的前提下，对终端价格进行了炒作和推高，把炒作得到的超额利润装到了自己兜里，把害处扔给了茅台。

　　99. 社会总要进步，经济总要发展，人均购买力一定会提高，茅台的零售价格是随着购买力水平的提升而提升，具有最大的确定性。这样的公司未来没有不确定。这就是投资茅台的原理。

　　100.诚以立身，信以致远。茅台诚信文化已浸润到企业的每一根毛细血管里，体现在市场和消费者心中。坚持以诚信文化树立良好形象，使茅台酒这一具有自主知识产权的民族精品，成为了中国一张飘香世界的名片，使茅台酒成为享誉五洲四海的国酒。

来源：网络采摘